동아쏘시오홀딩스 본사 전경. 동아쏘시오홀딩스 제공 동아쏘시오홀딩스가 핵심 자회사인 동아제약을 13년 만에 다시 합병하기로 결정한 가운데 그 배경에 관심이 쏠리고 있다. 업계에서는 이번 합병이 단순한 조직 개편이 아닌 순수 지주회사 체제의 한계를 극복하고 사업 경쟁력을 강화하기 위한 전략적 선택이라는 해석이 나온다. 24일 업계에 따르면 동아쏘시오홀딩스는 전날 이사회를 열고 100% 자회사인 동아제약의 흡수합병을 의결했다. 합병기일은 오는 10월 1일로 신주를 발행하지 않는 소규모 합병 방식으로 진행돼 주주 구성과 지분율에는 변화가 없다. 동아쏘시오그룹은 지난 2013년 지주회사 체제로 전환했다. 당시 이러한 결정에는 사업회사와 지주회사를 분리해 경영의 투명성을 높이고 계열사별 전문성을 강화하는 것이 목적이었다. 이후 동아쏘시오홀딩스는 그룹의 투자와 자회사 관리를 맡고, 동아제약은 일반의약품, 박카스, 건강기능식품 등을 전담하는 구조가 이어졌다. 실제 동아제약은 박카스를 중심으로 한 일반의약품과 헬스케어 사업을 안정적으로 성장시키며 그룹의 대표적인 현금 창출원 역할을 해왔다. 특히 더마코스메틱과 생활건강 분야까지 사업을 확대하며 수익 기반도 넓혔다. 하지만 최근 들어 순수 지주회사 체제의 한계.이 꾸준히 제기됐다 릴게임바다이야기고래 . 지주회사는 투자와 계열사 관리 기능에 집중하는 만큼 실제 사업에서 발생하는 성장성과 수익성이 지주회사 가치에 직접 반영되기 어렵다. 핵심 계열사가 아무리 성장하더라도 시장에서는 지주회사에 ‘지주사 할인’을 적용하는 경우가 적지 않다. 특히 국내 증시에서는 순수 지주회사가 보유 지분 가치 대비 낮은 평가를 받는 사례가 많다. 자회사 가치가 충분히 반영되지 않는 구조적 한계 때문이다. 동아쏘시오홀딩스가 이번에 사업지주회사 전환을 선택한 것도 이러한 배경과 무관하지 않다는 분석이 나온다. 반면 사업지주회사는 투자와 계열사 관리 기능뿐 아니라 직접 핵심 사업도 함께 영위하는 구조다. 동아쏘시오홀딩스가 동아제약을 흡수하면 소비자 헬스케어 등 여러 사업에서 발생하는 매출과 영업이익, 현금흐름이 그룹의 실적에 직접 반영된다. 동아쏘시오홀딩스 역시 합병을 통해 동아제약의 경쟁력과 안정적인 수익 창출 기반을 확보하고, 새로운 성장동력을 위한 투자와 그룹 차원의 사업 전략을 보다 신속하게 추진하겠다는 계획을 밝혔다. 이번 합병으로 가장 큰 변화는 의사결정 구조다. 모바일 바다이야기 고래 출현 사업과 투자가 하나의 조직 안에서 이뤄지면서 기존보다 빠른 의사결정이 가능해질 것이라는 기대가 나온다. 그동안에는 사업회사와 지주회사가 각각 의사결정을 거치는 구조였다면, 합병 이후에는 이사회와 경영진을 중심으로 의사결정 체계가 일원화돼 투자와 사업 추진 속도가 한층 빨라질 것으로 예상된다. 이 같은 변화는 기업가치 측면에서도 긍정적인 영향을 미칠 수 있다는 분석이다. 실제 합병 발표 이후 동아쏘시오홀딩스 주가는 장중 8만4000원대를 기록하며 상승세를 보였다. 자회사 중복상장 우려 해소와 그동안 지적돼 온 ‘지주사 할인’ 요인이 일부 완화될 수 있다는 기대감이 시장에 반영된 것으로 풀이된다. 동아쏘시오홀딩스는 합병 이후 글로벌 컨슈머 헬스케어 사업 확대에도 속도를 낼 계획이다. 동아제약이 보유한 브랜드 경쟁력과 유통 인프라를 기반으로 글로벌 리테일 채널 진출과 브랜드 협업을 확대하고, 해외 매출 비중을 높인다는 전략이다. 박카스를 비롯한 소비자 브랜드 경쟁력을 앞세워 해외 시장 공략에도 본격적으로 나설 것으로 전망된다. 동아쏘시오홀딩스 관계자는 “동아쏘시오홀딩스는 합병 이후 동아제약의 컨슈머 헬스케어 사업이 성장할 수 있도록 지원을 이어갈 계획”이라며 “미래성장 기반 마련을 위한 투자 가용성을 확보한 만큼 사업지주사로써 신약개발과 바이오 영역 등 기존 사업에 대해서도 지원과 투자를 통한 성장을 이끌어갈 것”이라고 말했다. xx-large;